O que acontece com as opções de ações quando uma empresa se torna pública

Como a privatização afeta os acionistas da empresa?

A transição mais reconhecida entre os mercados privado e público é uma oferta pública inicial (IPO). Por meio de uma oferta pública inicial, uma empresa privada "abre seu capital" com a emissão de ações, que transferem uma parte da propriedade da empresa para aqueles que as compram. No entanto, transições de público para privado também ocorrem. Em transações do mercado privado para o mercado privado, um grupo de investidores adquire a maioria das ações em circulação na empresa pública e torna-a privada, excluindo-a. As razões por trás da privatização de uma empresa variam, mas geralmente ocorre quando a empresa se torna fortemente desvalorizada no mercado público.

O processo de tornar uma empresa pública privada é relativamente simples e envolve muito menos obstáculos regulamentares do que a transição privada para pública. No nível mais básico, o grupo privado fará uma oferta à empresa e aos seus acionistas. A oferta estipulará o preço que o grupo está disposto a pagar pelas ações da empresa. Uma vez que a maioria das ações com direito a voto tenha aceitado a oferta, as ações da empresa são vendidas para o licitante privado e a empresa torna-se privada.

O maior obstáculo nesse processo é obter a aceitação dos acionistas de uma empresa, a maioria dos quais precisa aceitar a oferta para que a transição seja concluída. Se o acordo for aceito pelos acionistas, o comprador da empresa pagará a um grupo de acionistas, com o consentimento, o preço de compra por cada ação que possuam. Por exemplo, se um acionista tiver 100 ações e o comprador oferecer US $ 26 por ação, o acionista receberá US $ 2.600 e liberará suas ações. Há um grande benefício para esse tipo de transação para os investidores, já que o grupo privado geralmente oferece um prêmio substancial para as ações em comparação com o valor de mercado atual da empresa.

Um exemplo de empresa pública que se tornou privada é a Toys "R" Us. Em 2005, um grupo de compradores pagou US $ 26,75 por ação aos acionistas da empresa - mais que o dobro do preço de fechamento de US $ 12,02 da Bolsa de Nova York em janeiro de 2004, o dia antes da empresa anunciar a divisão. Como esse exemplo mostra, os acionistas geralmente são bem recompensados ​​por abrir mão de suas ações.

Informações do Consultor Financeiro.

Se você trabalha para uma empresa que é pré-IPO ou se tornou pública recentemente, você pode estar se perguntando o que isso significa para suas opções de ações ou unidades de estoque restritas. A verdade é que existem muitas coisas diferentes que podem acontecer com suas opções de ações ou RSUs após um IPO. Este artigo irá rever os pontos-chave que um funcionário deve estar ciente se o seu empregador está indo público. Se você deseja discutir sua situação individual, entre em contato conosco diretamente.

Se você já possui ações em uma empresa privada ou pré-IPO.

Especialmente no Vale do Silício, é comum que as opções de ações ou RSUs façam parte de um pacote de compensação. O problema então é como realmente liquidar essa parte de sua remuneração global para ser usada em despesas de estilo de vida ou para diversificar seus investimentos no mercado de base ampla. As ações negociadas publicamente listadas em uma bolsa têm um valor claro, que é determinado pelo mercado a cada dia. Eles também são tipicamente muito líquidos - as ações podem ser vendidas e trocadas por dinheiro rapidamente.

As empresas privadas devem trabalhar com especialistas em avaliação para chegar a uma avaliação de mercado justa, que é feita apenas periodicamente ao longo do ano e geralmente é muito menos transparente para os funcionários. Além disso, ao contrário das ações públicas, uma empresa privada decidirá se / quando / como deseja permitir que os funcionários liquidem suas ações por dinheiro. Considerando esses riscos e o tratamento fiscal das opções de ações de incentivo (ISOs) e opções de ações não qualificadas (NQSOs), muitos funcionários hesitam em exercer esse ambiente.

Supondo que você já tenha exercido suas ações, o IPO provavelmente será uma boa notícia. No entanto, tenha em mente que haverá um período de bloqueio após o IPO que impedirá que pessoas de dentro (como funcionários) vendam suas ações. Um período de bloqueio pode variar de 90 a 180 dias. Não é incomum que o preço das ações caia quando esse período expirar, pois os insiders estão ansiosos para diversificar para garantir seus ganhos. Mais sobre como desenvolver uma estratégia para seus compartilhamentos mais adiante no artigo.

Se você tiver opções não utilizadas ou opções não exercidas adquiridas em uma empresa pré-IPO.

Ao contrário do caso de opções não investidas em uma fusão ou aquisição, nada acontecerá necessariamente com suas opções não investidas como resultado do IPO, a não ser que seja muito mais fácil para você exercer e vender as ações quando possível. Geralmente, não há alteração em sua programação de aquisição. Uma vez que suas ações se acumulam (supondo que você tenha passado do período de lock-up), você pode olhar para o preço de mercado da ação em comparação com o preço de exercício de suas opções e determinar se deseja ou não exercer. Novamente, há consequências fiscais, por isso é importante trabalhar primeiro com seu consultor e CPA.

Se você tiver opções que ainda não foram exercidas, talvez por causa dos problemas de liquidez discutidos anteriormente, você também terá várias opções a serem feitas. Como mencionado acima, primeiro você precisa olhar para o seu preço de exercício em relação à avaliação interna da empresa. Se o preço de exercício for superior ou igual ao valor justo de mercado (FMV) das ações, provavelmente não faz sentido exercer suas opções.

Dependendo do tipo de opção de ação que você tem (ISOs ou NQSOs) e por quanto tempo você fica com as ações, o exercício antes do IPO poderia significar que você pagaria menos em impostos mais tarde. Isso pode acontecer se o valor justo de mercado (FMV) das ações durante o exercício de pré-IPO for menor do que o FMV posterior, uma vez que a ação é negociada publicamente. No entanto, é muito importante ter em mente que as opções de ações devem ser compradas. Eles podem ir debaixo d'água e você também pode sofrer uma perda. Os IPOs são notoriamente voláteis e podem ajudá-lo a dormir à noite para esperar até que a empresa se torne pública antes de se exercitar e vender suas ações.

Se você tiver unidades de estoque restritas (RSUs) e sua empresa for abrir o capital.

Unidades de estoque restrito ou RSUs são diferentes das opções de ações porque não exigem que um funcionário compre as ações. Em vez disso, eles são dados ou concedidos aos funcionários. As RSUs estão se tornando cada vez mais populares porque são mais fáceis de administrar e simplificar o processo para os funcionários também. Ao contrário das opções de ações, que podem se tornar submarinas se o preço que você paga for maior que o valor justo de mercado, as RSUs não podem ficar submersas porque você nunca as comprou em primeiro lugar. Eles são concedidos em termos de número de ações e o valor das ações é o FMV quando elas são adquiridas.

Unidades de ações restritas recebem um cronograma de aquisição de direitos e, quando adquirem ações, normalmente são entregues ao empregado na forma de ações ordinárias. O empregado será tributado às taxas de rendimento ordinárias pelo valor do prêmio que recebeu no momento da aquisição. Horários de aquisição de RSUs geralmente são baseados em tempo e eventos. Muitas empresas de capital aberto exigirão a aquisição com base no tempo, mas também podem incluir outros requisitos relacionados ao desempenho, como atingir o preço de uma determinada ação. No entanto, as empresas privadas geralmente têm um requisito de aquisição baseado no tempo em conjunto com um requisito baseado em eventos, como um IPO, financiamento ou uma aquisição para fins de liquidez.

Como visto no IPO do SNAP, os detentores de RSU também têm períodos de lock-up. As ações podem sofrer pressões de queda no preço quando o período de lock-up expirar, já que o mercado antecipa que muitos funcionários vão querer despejar suas ações.

Decidir o que fazer com seu estoque após o seu empregador se tornar público.

Se você trabalha para uma empresa enquanto ela vai a público, provavelmente é um momento muito empolgante. No entanto, é importante que você permaneça o mais objetivo possível sobre o seu empregador e trabalhe para desenvolver um plano para liquidar e diversificar seu patrimônio quando for a hora certa. Quanto dinheiro você deve ter nas ações de seu empregador dependerá de seu patrimônio líquido e tolerância a risco, mas, em geral, não mais do que 10% de seu patrimônio líquido deve ser investido em ações da empresa.

A compra de ações individuais é uma estratégia arriscada em geral, comparada a um fundo altamente diversificado ou ETF que permite aos investidores acessar uma cesta de milhares de empresas de uma só vez. O risco aumenta quando você está muito investido nas ações de seu empregador, já que você já confia no sucesso do negócio para pagar seu salário, benefícios e assim por diante.

Felizmente, existem maneiras de diversificar a partir de uma posição de estoque concentrada, e o IPO torna mais fácil fazê-lo. Considere trabalhar com um consultor financeiro que possa ajudá-lo a avaliar os trade-offs e desenvolver uma estratégia para os lucros. Se você espera um grande ganho inesperado, pode fazer sentido juntar tudo em um plano financeiro, já que um grande investimento em um dos seus objetivos (pagamento inicial, faculdade, aposentadoria e assim por diante) pode levá-lo até lá muito mais rápido.

IPO 101 Series: O que acontece aos funcionários após o grande dia?

Em nossos posts anteriores, cobrimos por que as empresas tornam-se públicas e como o processo de IPO funciona. Neste post, saltamos para o primeiro dia de negociação para entender como os IPOs afetam os funcionários.

As ações têm preços normalmente de 10% a 15% de desconto em relação ao preço pelo qual os banqueiros esperam que as ações sejam negociadas no final do primeiro dia. O desconto é oferecido para compensar os investidores por assumir o risco de comprar ações de uma empresa que não tem histórico de transações. Enquanto a maioria das ofertas fecha o primeiro dia no prêmio esperado para o preço de oferta, uma porcentagem razoável não.

As empresas precisam observar um período de silêncio desde a data de apresentação da declaração de registro inicial até o dia em que a ação é negociada publicamente. Isso significa que você não pode comercializar ativamente a empresa além das apresentações do prospecto e do roadshow. Como você pode imaginar, isso cria dores de cabeça significativas para o departamento de marketing da empresa.

Empregados e investidores privados normalmente não podem vender suas ações por 180 dias após o IPO. Isso é conhecido como o bloqueio do subscritor. O período de bloqueio visa promover a compra de ações entre novos investidores públicos sem a ameaça de um mar de ações de funcionários atingindo o mercado e potencialmente deprimindo o preço das ações.

A esperança é que os resultados da empresa durante os primeiros seis meses de negociação não apenas justifiquem um preço mais alto, mas também ajudem a criar um mercado líquido para as ações da empresa. Desta forma, ou assim a lógica vai, o estoque pode suportar a enxurrada de novas ações que chegam ao mercado uma vez que o bloqueio é liberado. Explicamos, em O que fazer quando seu bloqueio de estoque termina, os estoques normalmente são vendidos com 15% a 20% de liberação pós-lockup e sua probabilidade de recuperação para o preço de liberação pré-bloqueio é altamente correlacionada se a empresa atendeu ou excedeu orientação original de ganhos para seus primeiros seis meses.

Corretamente executado um IPO é apenas uma outra forma de financiamento - ainda mais emocionante. As expectativas geralmente são muito altas e só podem ser atendidas se a equipe inteira evitar se distrair com a comoção. Como explicamos anteriormente, atender a essas expectativas desempenha um grande papel na determinação de qual preço você pode vender suas opções no futuro. Na minha experiência, as empresas que tratam um IPO como um evento de liquidez (análogo a uma venda da empresa) e perdem o foco normalmente não se saem bem após a oferta.

Se você não é um membro da equipe de gerenciamento do núcleo, então, na realidade, você é apenas um espectador preocupado. Como explicamos no IPO da empresa? Quatro coisas que cada funcionário deve considerar, a decisão mais difícil que você precisa tomar é exercitar suas opções antes da oferta. Esperamos que você possa avaliar de forma mais inteligente os pontos positivos e negativos de exercer suas opções antecipadamente, agora que você está armado com uma melhor compreensão do que acontece nos bastidores de um IPO.

Sobre o autor.

Andy Rachleff é co-fundador e CEO da Wealthfront. Ele atua como membro do conselho de administração e vice-presidente do comitê de investimento de dotações para a Universidade da Pensilvânia e como membro do corpo docente da Stanford Graduate School of Business, onde ministra cursos sobre empreendedorismo tecnológico. Antes da Wealthfront, Andy foi co-fundador e sócio geral da Benchmark Capital, onde foi responsável por investir em várias empresas de sucesso, incluindo Equinix, Juniper Networks e Opsware. Ele também passou dez anos como sócio geral da Merrill, Pickard, Anderson & amp; Eyre (MPAE). Andy obteve sua graduação na University of Pennsylvania e seu MBA na Stanford Graduate School of Business.

Empresa vai IPO? Quatro coisas que todo empregado deve considerar.

A revelação do Yesterday de que o Twitter entrou com pedido de abertura de capital mais uma vez alimentou o interesse no mercado de IPOs.

A especulação corre solta que AirBnB, Arista Networks, Caixa, Dropbox, Evernote, Gilt, Kabam, Opower e Square (todos em nossa lista de 100 empresas privadas que você deve trabalhar) são os próximos a anunciar.

Se você trabalha em uma dessas empresas, há quatro coisas que você precisa começar a pensar:

1. Exercer suas opções de ações antes do IPO.

2. Gifting algumas das suas ações para a família ou instituições de caridade.

3. Desenvolver um plano para vender a liberação de estoque após o IPO.

4. Decidir como você administrará o produto da venda de seu estoque.

Exercendo suas opções de ações antes do IPO.

A maioria das empresas oferece a oportunidade de seus empregados exercerem suas opções de ações antes de estarem totalmente adquiridas. Se você decidir deixar a empresa antes de estar totalmente investido, seu empregador comprará de volta seu estoque não investido ao seu preço de exercício. O benefício de exercer suas opções antecipadamente é que você comece o tempo na qualificação para o tratamento de ganhos de capital a longo prazo quando se trata de impostos.

Sim impostos; o governo quer, afinal, cortar sua riqueza recém-descoberta.

Agora, a fim de se qualificar para o tratamento de ganhos de capital a longo prazo, ou seja, uma redução em seus impostos, você deve manter seu investimento por pelo menos um ano após o exercício e dois anos após a data da concessão. possível.

Ganhos de capital de longo prazo são preferíveis à renda ordinária (a forma como seu ganho é caracterizado se você exercita e vende seu estoque em menos de um ano) porque você poderia pagar uma taxa de imposto muito menor (23,8% 43,4% da alíquota marginal máxima marginal do imposto de renda comum).

Ganhos de capital de longo prazo são preferíveis à renda ordinária, porque você poderia pagar uma taxa de imposto muito menor.

Geralmente, há um período de três a quatro meses entre o momento em que uma empresa registra sua declaração inicial de registro para tornar pública a SEC até que suas ações sejam negociadas publicamente. Isso é seguido por um período durante o qual os funcionários são proibidos de vender suas ações por seis meses após a oferta devido a travamentos do subscritor. Portanto, mesmo se você quisesse vender suas ações, você não conseguiria por pelo menos nove a dez meses a partir da data que sua empresa registra a abertura de capital.

Doze meses não é muito tempo para esperar se você acha que as ações da sua empresa provavelmente serão negociadas acima do valor de mercado atual nos dois ou três meses após o lançamento do bloqueio do IPO.

Em nosso post, Vencendo Estratégias VC para ajudar você a vender ações IPO Tech, apresentamos pesquisa proprietária que encontrou a maioria das empresas com três características notáveis ​​negociadas acima de seu preço de IPO (que deve ser maior do que seu valor de mercado atual). Esses fatores incluíram o cumprimento de suas orientações de ganhos pré-IPO em suas duas primeiras chamadas de ganhos, crescimento consistente de receita e expansão das margens.

Mais uma vez, a pesquisa mostrou apenas empresas que exibem as três características negociadas após o IPO. Com base nessas constatações, você deve se exercitar antecipadamente se tiver confiança de que seu empregador pode atender a todos os três requisitos.

A desvantagem de exercer suas opções antecipadamente é que você provavelmente deve imediatamente os impostos mínimos alternativos (AMT) e não pode ter certeza de que o IPO ocorrerá, então você corre o risco de não ter a liquidez necessária para pagar o imposto . Sua responsabilidade AMT provavelmente representará pelo menos 28% da diferença entre seu preço de exercício e o valor de seu estoque no momento do exercício (felizmente sua AMT é descontada contra seu imposto de ganho de capital final a longo prazo para que você não pague duas vezes ). Seu valor de mercado atual é o preço de exercício definido pelo seu conselho de administração em suas concessões de ações mais recentes. As placas atualizam esse preço de mercado com frequência na época de um IPO, portanto, verifique se você tem o número mais recente.

Nós recomendamos fortemente que você contrate um planejador imobiliário para ajudá-lo a pensar sobre isso e muitos outros problemas de planejamento imobiliário antes de um IPO.

Por quê? Porque isso garante que você terá o menor risco de liquidez.

Por exemplo, se você se exercitar três meses antes da apresentação para garantir que se beneficie de taxas de ganhos de capital de longo prazo imediatamente após a liberação de bloqueio, você corre o risco de a oferta ser atrasada. Nesse caso, você deve impostos sobre a diferença entre o preço de mercado atual e o preço de exercício, sem nenhum caminho claro sobre quando você provavelmente obterá alguma liquidez que possa ser usada para pagar o imposto.

Considere presentear algumas de suas ações para familiares ou instituições de caridade.

Se você acha que suas ações tendem a se valorizar significativamente após o IPO, presentear algumas de suas ações a membros da família antes do IPO permite que você incentive a apreciação do destinatário e limite os impostos que provavelmente você deve.

Simplificando, recomendamos que você contrate um planejador imobiliário para ajudá-lo a pensar sobre isso e muitos outros problemas de planejamento patrimonial antes de um IPO.

Embora isso possa parecer mórbido, é realmente uma questão de ser realista, afinal, nada é mais certo do que a morte e os impostos.

Um plano imobiliário básico de uma empresa respeitável pode custar apenas US $ 2.000. Isso pode parecer muito, mas é uma quantidade relativamente pequena em comparação com os impostos que você pode economizar. Um planejador imobiliário também pode ajudá-lo a criar fundos de confiança para você e seus filhos que eliminarão possíveis problemas de probate caso algo lamentável aconteça com você ou com seu cônjuge (e isso pode ser visto como mais um presente para o restante de sua família).

… Considere a contratação de um contador para ajudá-lo a pensar sobre os impostos associados a diferentes abordagens de exercício antecipado.

No caso de você não planeja fazer um presente, você deve considerar contratar um contador para ajudá-lo a pensar sobre os impostos associados a diferentes abordagens de exercícios antecipados.

Sabemos que muitos de vocês atualmente usam o Turbo Tax para fazer seus impostos anuais, mas a taxa modesta que você vai incorrer para um bom contador vai mais do que pagar por si quando se trata de opções de ações e RSUs (veja um exemplo do tipo de imposto). conselhos que você deve procurar em três maneiras para evitar problemas fiscais quando você exercita opções). Para mais detalhes sobre quando você deve contratar um contador, por favor leia 9 Sinais Que Você Deve Contratar Um Contador Tributário.) Esta é uma área onde você não quer ser um centavo sábio e um tolo.

Temos o prazer de fornecer recomendações para contadores fiscais e planejadores imobiliários para nossos clientes que residem na Califórnia se você nos enviar um e-mail para support @ wealthfront.

Desenvolver um plano de liberação de bloqueio pós-IPO para a venda de ações.

Escrevemos várias postagens no blog que explicam por que você estaria bem servido para vender ações de acordo com um plano consistente pós-IPO. Em nossa experiência, os clientes que pensam sobre isso antes do IPO geralmente têm mais chances de acompanhar e vender algumas ações do que aqueles que não têm um plano preconcebido e ponderado.

Em Estratégias VC Vencedoras Para Ajudá-lo a Vender Ações da IPO da Tech, recomendamos diferentes planos que se baseiam em como uma empresa é capaz de realizar em relação aos três requisitos financeiros supracitados. E você pode até testar essas várias recomendações no simulador de venda de ações pós-IPO encontrado nesta entrada relacionada.

O Vale está cheio de histórias de funcionários que nunca venderam uma parte de suas ações após o IPO e acabaram sem nada. Isso porque eles sentiram que seria desleal ou acreditavam tão fortemente nas perspectivas de sua empresa que não conseguiam vender.

Em nossa experiência, os clientes que pensam nisso antes do IPO geralmente têm maior probabilidade de vender algumas ações do que aqueles que não têm um plano preconcebido e ponderado.

É quase impossível vender suas ações pelo preço mais alto, mas você ainda deve investir tempo para desenvolver uma estratégia que colha a maior parte dos ganhos possíveis e permita atingir suas metas financeiras de longo prazo.

Se você estiver em posição de conhecer os resultados financeiros do seu empregador perante o público em geral, pode ser necessário que você participe de um “plano 10b5-1”. De acordo com a Wikipedia, a Regra 10b5-1 da SEC é um regulamento promulgado pelos Estados Unidos Securities. e Exchange Commission (SEC) para resolver um problema não resolvido sobre a definição de negociação com base em informações privilegiadas. Os planos 10b5-1 permitem que os funcionários vendam um número predeterminado de ações em um tempo pré-determinado, a fim de evitar acusações de negociações com informações privilegiadas. Se você precisar participar de um plano 10b5-1, será necessário planejar com antecedência a versão de bloqueio de IPO da sua empresa.

Decidir como você administrará o produto da venda de seu estoque.

As empresas que recentemente entraram com pedido de abertura de capital são uma das melhores fontes de novos clientes para consultores financeiros. Nossos amigos do Facebook costumavam reclamar incessantemente sobre “os ternos” alinhados no saguão, que só estavam lá para pegar o dinheiro. Se você é provável que valha mais de US $ 1 milhão de suas opções de ações, então você será fortemente perseguido. Você precisará decidir se deseja delegar o gerenciamento dos recursos gerados a partir da venda final de suas opções / RSUs ou se deseja fazer isso sozinho.

Há uma grande variedade de opções se você estiver interessado em delegar. Em última análise, você terá que negociar taxas versus serviço, pois é improvável que você será capaz de encontrar um conselheiro que oferece uma grande quantidade de mão segurando com baixas taxas.

Cuidado com os consultores que promovem produtos de investimento exclusivos, pois a pesquisa provou que é quase impossível superar o mercado.

O Vale está cheio de histórias de funcionários que nunca venderam uma parte de suas ações após o IPO e acabaram sem nada.

Para ajudar a educar os funcionários sobre as melhores práticas de gerenciamento de investimentos, criamos o que se tornou uma apresentação muito popular do Slideshare. Explica a teoria moderna da carteira; a abordagem de investimento vencedora do Prêmio Nobel, favorecida pela grande maioria dos investidores institucionais sofisticados, e explica como você pode implementá-la por conta própria. Ele também fornece o histórico necessário para ajudá-lo a saber quais perguntas fazer a um consultor, caso deseje contratar um.

Avisado está armado. Se você trabalha em uma das muitas empresas que provavelmente vão a público no próximo ano, tirar um tempo de sua agenda lotada para considerar as quatro atividades descritas acima pode fazer uma grande diferença para sua saúde financeira a longo prazo.

Nada neste artigo deve ser interpretado como uma solicitação ou oferta, ou recomendação, para comprar ou vender qualquer título. Os serviços de consultoria financeira são fornecidos apenas aos investidores que se tornam clientes Wealthfront. Os potenciais investidores devem consultar os seus consultores fiscais pessoais sobre as consequências fiscais com base nas suas circunstâncias particulares. A Wealthfront não assume nenhuma responsabilidade pelas conseqüências fiscais para qualquer investidor de qualquer transação. O desempenho passado não é garantia de resultados futuros.

Sobre o autor.

Andy Rachleff é co-fundador e CEO da Wealthfront. Ele atua como membro do conselho de administração e vice-presidente do comitê de investimento de dotações para a Universidade da Pensilvânia e como membro do corpo docente da Stanford Graduate School of Business, onde ministra cursos sobre empreendedorismo tecnológico. Antes da Wealthfront, Andy foi co-fundador e sócio geral da Benchmark Capital, onde foi responsável por investir em várias empresas de sucesso, incluindo Equinix, Juniper Networks e Opsware. Ele também passou dez anos como sócio geral da Merrill, Pickard, Anderson & amp; Eyre (MPAE). Andy obteve sua graduação na University of Pennsylvania e seu MBA na Stanford Graduate School of Business.

Coisas para saber sobre ações versus opções.

Esta página é baseada na experiência pessoal e é baseada no que eu sei sobre a legislação tributária americana. Eu não sou um advogado, no entanto, e não posso afirmar que esta informação é atualmente precisa. Use a seu próprio risco.

Veja também um artigo sobre ações que escrevi para colegas de uma empresa há vários anos. Abrange um pouco mais de material e vai aprofundando alguns tópicos.

Termos para saber.

Quando exercitados, os ISOs podem sujeitar o proprietário ao "Imposto Mínimo Alternativo", & # 8221; que pode ser substancial.

Você pode receber o pagamento em estoque ou em opções. Se você receber o pagamento em ações, receberá ações de uma empresa. Se você receber o pagamento em opções, receberá o direito de comprar as ações posteriormente, a um preço definido. Se a ação estiver sendo vendida no mercado aberto por mais do que o preço de exercício, você pode exercer a opção, comprar a ação pelo preço de exercício e depois vendê-la imediatamente pelo preço de mercado, embolsando a diferença como lucro. Quanto menor o preço de exercício, mais lucro você ganha.

As opções geralmente são emitidas com um preço de exercício igual ou 10% inferior ao valor de mercado do estoque no momento em que as opções são emitidas. Isso significa que o lucro máximo que o detentor da opção pode realizar é o movimento no preço das ações depois que as opções de tempos são emitidas.

Fluxo de caixa & amp; liquidez.

Com estoque, não há preocupações com fluxo de caixa. Uma vez que você possui o estoque, você o possui. Com opções, no entanto, você precisa criar o dinheiro para exercitar as opções. Isto não é sempre fácil. Se você tiver 10.000 opções com um preço de exercício de US $ 5, será necessário US $ 50.000 para exercer essas opções e comprar as ações subjacentes.

& # 8220; Mas por que isso é um problema? & # 8221; Eu ouço você perguntar. "Afinal, você só executaria opções se as ações estivessem sendo vendidas por mais do que o preço de exercício da opção. Você não pode vender o suficiente para cobrir os US $ 50.000? & # 8221; Ah, se fosse assim tão fácil & # 8230;

Você não pode vender ações em uma empresa não pública. Assim, a menos que sua empresa seja negociada publicamente, o estoque que você recebe (seja diretamente ou através de opções de exercício) é apenas um pedaço de papel, a menos que o acordo do acionista lhe dê permissão para vendê-lo a terceiros. Raramente & ndash; e nunca em um empreendimento apoiado por investidores profissionais, você terá essa capacidade.

Enquanto escrevo isso (8/99), há também um período de manutenção de ações de empresas não-públicas. O período de espera pode variar de 6 meses a 3 anos. Mesmo que a empresa se torne pública durante esse período, o detentor de ações pré-públicas não pode vender até que seu período de detenção expire. A intenção disso é impedir que os negócios de macacos sejam autorizados a comprar ações pré-públicas imediatamente antes de um IPO e, em seguida, dar a volta e vendê-los. De fato, atualmente há um forte movimento no Congresso para eliminar o período de posse.

[Opinião editorial do autor: eliminar o período de espera provavelmente encorajará todos os tipos de jogos e lucros. Filosoficamente um crente em empresas sendo criadoras de valor, ao invés de criadoras de lucro de papel temporário, eu prefiro manter o período de espera. No entanto, como alguém que pode um dia estar em posição de se beneficiar de sua eliminação, acho que meus princípios são colocados à prova.]

Implicações fiscais

Para piorar a situação, os impostos podem causar um problema de fluxo de caixa em tudo isso. Aqui está um resumo de como os impostos funcionam:

Quando você exercita as opções, a diferença entre o preço de exercício da opção e o preço de mercado da ação é tratada como renda normal, tributável à sua alíquota total. Sua alíquota total pode ser bastante alta, uma vez que estaduais e federais sejam levados em consideração. conta.

Por exemplo, se você exercer 10.000 opções para comprar XYZ a US $ 5, quando a ação estiver sendo vendida por US $ 7, isso equivale a US $ 20.000 de lucro tributável mesmo se a XYZ for uma empresa não pública.

Quando você vende as ações adquiridas ao exercer suas opções, qualquer movimento de subida ou descida no preço da ação desde a data do exercício conta como ganho ou perda de capital. Os ganhos / perdas de capital são tributados a uma taxa muito menor do que a receita ordinária.

Se depois você vender suas ações da XYZ por US $ 9, isso contará como um ganho de capital de US $ 2 (o valor justo de mercado foi de US $ 7 quando você adquiriu as ações).

Possivelmente sujeita você ao imposto mínimo alternativo (AMT).

Se você estiver recebendo ações de ações reais que são adquiridas, no momento em que elas forem adquiridas, o valor investido será considerado como renda normal, tributável de acordo com sua alíquota total.

O grande & quot; gotcha & quot; compensações de tipo:

Se você quiser uma compensação que se acumule ao longo do tempo em uma empresa privada, o estoque pode ser uma escolha ruim. Como cada bloco de ações, ele constitui lucro tributável igual ao valor justo de mercado da ação no momento da aquisição (não no momento em que o contrato é escrito). Portanto, se a empresa estiver indo muito bem, as 5.000 ações que serão investidas neste trimestre poderão valer US $ 10 / ação, dando-lhe US $ 50.000 de lucro tributável. Mas como a empresa é privada, você não pode vender as ações para pagar os impostos. Você tem que arranjar dinheiro para pagar os impostos de outra maneira.

As opções são mais palatáveis, mas introduzem um dilema. Em uma empresa privada, você gostaria de exercitar suas opções o mais rápido possível. Você iniciará o contador de liquidez precocemente, de modo que o seu período de detenção terminará quando o estoque for comercializável. E se suas opções não forem opções de ações de incentivo, elas gerarão uma taxa normal de imposto de renda. Você também quer levar esse acerto (o que acontece no tempo do exercício) com o valor de ação mais baixo possível, e ter a maior parte de seus ganhos como ganho ou perda de capital.

Mas, por outro lado, você pode não querer exercer suas opções até que a empresa vá a público. As ações que você recebe do exercício serão totalmente líquidas e você poderá negociá-las imediatamente. Mas todo o seu ganho (preço de mercado menos o preço de exercício) será tributado como rendimento normal. Isso pode ser uma enorme carga fiscal incremental.

O exercício de opções enquanto a empresa ainda é privada é uma questão individual e complicada. A resposta depende de suas faixas de impostos regulares, seus colchetes de ganhos de capital, quanto tempo você acha que vai ser até que a ação vá a público, e quanto dinheiro você tem que pagar impostos no exercício das opções.

Outras perguntas.

E se a empresa nunca for pública?

Bem, então você tem que encontrar alguém para comprar suas ações, se você quiser ganhar dinheiro com elas. Às vezes, o acordo do acionista permite que você venda suas ações para qualquer pessoa, enquanto outras permitem que você venda suas ações para a empresa ou para outros acionistas.

O que acontece se mais ações forem emitidas para dar a novos investidores?

Seus compartilhamentos são diluídos. Se você estiver em uma posição negociadora muito poderosa, poderá obter uma provisão antidiluição, que permite manter sua participação percentual na empresa mesmo quando novas ações são emitidas. Se este é o seu primeiro emprego fora da faculdade, não se incomode em perguntar.

E se a empresa for comprada enquanto eu tiver opções ou ações?

Isso depende do seu acordo e dos termos da venda. Um IPO ou aquisição pode mudar drasticamente uma empresa, efetivamente tornando-a um lugar diferente do que você se inscreveu para trabalhar originalmente. Se você puder fazer isso, o mais seguro é exigir que suas opções ou ações sejam adquiridas imediatamente após uma oferta pública ou aquisição.

Quanto devo pedir?

Tanto quanto você consegue. Algumas regras muito rudimentares: quando uma empresa abrir seu capital, os VCs e investidores terão cerca de 70% e os proprietários e funcionários originais terão cerca de 30%. O que importa não é quantos compartilhamentos você tem, mas qual a porcentagem da empresa agora e no IPO / tempo de aquisição que você possui.

Se você acredita que a empresa valerá US $ 100.000.000 algum dia, e você será dono de 0,5% da empresa nesse momento, sua parte um dia valerá US $ 500.000. Se você aceitou um corte de US $ 20.000 por 5 anos em troca desse patrimônio, basicamente trocou um salário garantido de US $ 100.000 por um arriscado US $ 500.000 em ações. Cabe a você decidir se essa troca vale a pena.

Pense nisso! Tenho visto pessoas receberem um corte salarial de US $ 30.000 / ano em troca de ações que valem US $ 60.000 após dois anos. Eles negociavam efetivamente o salário pelo patrimônio sem obter ações suficientes para compensá-los pelo risco que assumiam ou pelo fato de que levavam dois anos para ver o dinheiro.

Tenha em mente que as próximas rodadas de financiamento irão diluir você. O que importa é a porcentagem que você possui quando a empresa abre o capital ou é adquirida. A porcentagem que você possui hoje pode ser menos relevante.

Eles ofereceram 3.000 opções. Isso é um bom negócio?

Talvez. Depende de qual porcentagem é da empresa. Se houver 30.000.000 de ações em circulação, você terá oferecido 0,01% do capital. Se a empresa for a próxima AMAZON, você será definido por toda a vida se for um investidor cuidadoso. Se a empresa for a Garage and Fried Chicken Joint, você pode querer reconsiderar. (Veja o ensaio sobre Equity Distribution para ter uma idéia de quais porcentagens são boas porcentagens.)

Lembre-se: é a porcentagem que você possui, não o número de ações que importa! Se eles disserem que não podem revelar quantas ações estão em circulação, ou se não lhe disserem que porcentagem de propriedade suas ações representam, corram, não andem, na direção oposta. Você está investindo seu tempo e reputação na empresa. Qualquer empresa de franquia iria revelar imediatamente esses números para um investidor monetário. Se eles não forem revelados para você, é provável que eles estejam fazendo uma oferta ruim.

Sem conhecer as porcentagens, você não pode avaliar o valor de suas opções. Período. As empresas dividem suas ações imediatamente antes de abrir o capital ou desdobram suas ações para ajustar o preço das ações. Você pode ter 30.000 opções hoje, mas uma divisão reversa pré-IPO de 1 para 2 deixará apenas 15.000 ações após o IPO. (Isso acontece. É raro, mas acontece. Duas empresas cujos IPOs foram privados tiveram divisões pré-IPO reversas. Uma foi de 2-para-3, a outra foi de 1-para-2 divisão inversa.)

Depois de saber qual é o seu percentual, encontre o valor multiplicando a avaliação esperada da empresa pela sua porcentagem de participação no IPO. Lembre-se que o próprio IPO dilui todos os acionistas. Em seguida, multiplique o resultado por 2/3 para descobrir quanto você terá quando pagar seus impostos.

Eu ouvi empresas dizerem: "A porcentagem não importa". Afinal, independentemente do percentual, 3.000 ações quando a ação atinge US $ 100 / ação, é de US $ 300.000. & # 8221; Verdade. Mas como você sabe que 3.000 ações hoje ainda serão 3.000 ações no IPO? E qual seria a avaliação de toda a empresa para justificar um preço de US $ 100 por ação? É por isso que faz mais sentido falar sobre avaliação de empresas e porcentagem de participação no IPO.

A empresa se importa se eles me derem ações ou opções?

Eles podem, mas se o fizerem, é apenas por causa do tratamento contábil ou da sobrecarga administrativa de dar estoque. De qualquer forma, eles estão dando a você a propriedade ou uma opção de propriedade na empresa.

O que acontece quando uma empresa privada se torna pública?

Você ouve isso o tempo todo nos noticiários: "A ABC Company se torna pública". Mas o que exatamente isso significa? Ao abrir suas ações ao público, a abertura de capital muda completamente o funcionamento de uma empresa.

Empresa privada.

As empresas começam como empresas privadas, recebendo investimentos de pessoas físicas e capitalistas de risco. As empresas privadas podem manter sua situação financeira privada, portanto, os funcionários públicos e da empresa só sabem o que os proprietários divulgam.

Companhia pública.

Quando uma empresa é pública, qualquer pessoa pode comprar uma parte dessa empresa em uma bolsa de valores pública. Assim, a Securities and Exchange Commission exige que as empresas públicas divulguem informações financeiras por meio de um registro público trimestral e anual da SEC.

Indo a público.

Uma empresa torna-se pública quando um banco de investimento aprova a empresa para uma oferta pública inicial. O banco de investimento, ou subscritor, torna-se legalmente responsável pelas ações e as vende ao público.

Requisitos de IPO.

Para se qualificar para um IPO, as empresas privadas devem ter grandes perspectivas de crescimento e produto (s) e / ou serviço (s) inovador (es); atender aos requisitos de receita, lucro e auditoria financeira; e ser competitivo em sua indústria.

Vantagens de se tornar público.

Ir ao público fortalece a base de capital de uma empresa, facilita as aquisições, aumenta o acesso aos mercados de dívida e diversifica a propriedade.

Desvantagens de se tornar público.

As desvantagens incluem o aumento da pressão sobre o crescimento de curto prazo, o aumento dos custos, o aumento das restrições à administração e comercialização, a divulgação de informações financeiras e a perda de controle dos proprietários de empresas originais na tomada de decisões.

Referências.

Sobre o autor.

Kaitlin Meilert escreve desde 2006. Seus artigos apareceram na revista Reality Check Girl, & # 34; & # 34; vistas de colina & # 34; e o & # 34; Statesman & # 34 ;. Ela é bacharel em artes em escrita inglesa e retórica da St. Edward's University.